안녕하십니까? 만나뵙게 되어 정말 반갑습니다.
현명한 투자자는 자신이 투자할 대상이 무엇인가를 알고 있습니다. 펀드에 처음 투자 하십니까? 투자해본 경험은 있으나 아직도 펀드가 무엇인지 잘 모르십니까? 그렇다면 하루에 20분 씩만 시간을 내시기 바랍니다. 투자 가이드에서 여러분이 현명한 투자자가 될 수 있도록 도와 드릴 것입니다.
코스 504: Style-Box-Specific 대 유동성 펀드(Flexible Fund)
도입
전설적인 펀드 매니저인 피터 린치는 요즘 약간은 열을 받았을 것입니다.
이전 Fidelity Magellan펀드의 리더이었던 때는 기회가 좋았던 것입니다. 그는 한때는 성장주를 좋아했으며 그리고 어떤 시기에는 가치투자에 매료되기도 하였습니다. 대형주가 그의 환상을 깨기도 하였지만 때로는 소형주도 마찬가지였습니다. 오늘날, 재무관리 전문가, 투자자, 그리고 대중매체는 스타일이 유연한 펀드 매니저를 낮게 평가하고 있습니다. 이들의 경우에는 Morningstar의 style box의 한 부문을 고집하는 편이 나을 것입니다. 바꾸어 말하면, 그들은 style box 특성을 가진(style-box-specific) 펀드 매니저를 원하고 있는 것입니다.
Morningstar는 순수주의자들 사이에 있는 것처럼 보일 수 있습니다. 무엇보다도, 대형성장형 펀드나 소형가치형 등, 세부적인 투자 스타일로 펀드들을 범주화했습니다. 그러나 이것이 시간이 지나면서 스타일박스의 같은 영역에 머무는 펀드를 선호한다는 것을 의미하지는 않습니다. 사실, 스타일이 특화된 펀드도 매력이 있다는 것을 인정하지만, 스타일이 가변적인 펀드 또한 이점이 있다는 것도 알고 있습니다. 사실, 스타일이 특화된 펀드도 매력적이지만, 스타일이 가변적인 펀드도 이점이 있습니다. 어떤 것이 다른 것보다 더 낫다고 할 수는 없습니다. 포트폴리오에 어떻게 편입시킬 것인지는 각자의 결정에 따라야 할 것입니다.
신축력(Flex Power), 순수주의자들의 매력
피터 린치만이 그의 뛰어난 아이디어를 고집했던 펀드업계의 기린아는 아니었습니다. First Eagle SoGen Global의 펀드 매니저인 Jean Marie Eveillard를 예로 들어보겠습니다. 그가 세상의 이구석 저구석으로부터 어떤 형태의 주식을 붙들지 않았다면 그는 지금의 반도 못되는 펀드매니저가 되었을 것입니다. 그리고 Fidelity에서 이름을 날렸던 George Vanderheiden을 포함한 최상의 미국의 일부 펀드 매니저들은 Morningstar의 스타일박스의 어느 한 부분에 고집하기를 거부했던 유랑들이었다.
하지만 스타일이 가변적인 펀드도 침체기가 있습니다. 그들은 포트폴리오를 까다롭게 구성합니다. 무엇보다도, 어떤 날은 소형주로 어떤 날은 대형주로 포트폴리오를 구성한다면, 그들이 진정으로 분산투자를 하고 있다고 투자자들이 어떻게 믿겠습니까? 어떤 전문가나 투자자 그리고 매체에서도 스타일이 가변적인 펀드에 대하여 방심하지 않고 주의를 기울입니다.
반면 스타일 특화된 펀드는 우리의 스타일박스를 하나의 파트로 쪼개려고 하는 경향이 있습니다. 그들은 항상 이른바, 소형 가치주나 중형 성장주에 투자하는 것입니다. Putnam과 T.Rowe Price 같은 회사는 하나의 파트에 꼼짝하지 않고 지속적으로 투자하는 펀드를 판매하고 있습니다. 예상할 수 있는 것처럼, 순수 스타일 펀드를 구성하고 모니터링하는 일은 아주 쉽습니다. 만약에 다른 방법으로 투자를 하는 네 개의 펀드를 고른다면, 그 각각은 투자 방법을 계속 유지할 것으로 믿어도 됩니다. 따라서 이 네 개의 펀드를 통해서 항상 분산투자가 이루어지고 있다고 확신해도 좋습니다.
스타일이 가변적인 펀드의 활용
스타일이 가변적인 펀드를 고려하지 않는다는 것은 일부 위대한 펀드와 펀드 매니저를 제껴 놓는다는 것을 의미할 수 있습니다. 이제 스타일이 특화된 펀드의 지지자들이 포트폴리오에 스타일이 가변적인 펀드를 어떻게 편입시켜야 하는지에 대하여 알아보겠습니다.
전부 다는 필요 없지만 어느 정도의 통제권을 넘겨주어야 합니다. 스타일 특화된 펀드를 자신의 포트폴리오의 핵심으로 사용한다고 생각해보세요. 그것들에 투자 목표의 달성에 맞게 자산을 배분하더라도 스타일이 가변적인 펀드에 할당할 어느 정도를 남겨두세요. 그렇게 함으로써 전반적인 자산배분이 기준에서 크게 벗어나는 것을 방지할 수 있습니다.
지속적으로 변화가 일어날 것이기 때문에, 세심하게 모니터링하십시오. 스타일이 가변적인 펀드 매니저가 어디로 왜 옮겨가고 있는지 예의 주시하십시요. 그리고 만약에 하나 이상의 스타일이 가변적인 펀드에 많은 자산을 투자하고 있다면, Morningstar.com의 Portfolio Manager로 들어와서 자신의 전체 포트폴리오가 어떤 포지션을 취하고 있는지를 살펴보도록 하십시오. Portfolio Manager는 각 투자 스타일에 얼만큼씩 투자하고 있는지를 말해줄 것입니다. 보유하고 있는 스타일이 가변적인 펀드의 펀드매니저가 대형 성장주를 좋아한다면, 그들이 당신이 알지 못하는 무언가에 대하여 알고 있는지에 대하여 확인하도록 하십시오. 아니면 다소 모험을 걸어도 좋습니다. 어떤 경우든지 자기가 보유하고 있는 것에 대하여 알도록 하십시오.
퀴즈-다음 보기 중 정답 하나를 고르시오.
1 스타일이 가변적인 펀드를 운용하는 펀드매니저는,
a. Morningstar의 style box의 한 파트를 고집한다.
b. 다양한 규모와 스타일의 주식에 투자를 한다.
c. 보통, Putnam 이나 T. Rowe Price에서 일한다.
2 스타일이 가변적인 펀드 매니저는?
a. style-box purists 보다 높은 수익률을 가져다 준다.
b. style-box purists 보다 낮은 수익률을 가져다 준다.
c. 정답 없음.
3 다음 중에서 구성하고 유지하기가 쉬운 것은?
a. 모든 종류의 유동성 펀드 포트폴리오
b. 모든 종류의 style-box-specific-fund 포트폴리오
c. 둘의 혼합
4 포트폴리오에 스타일이 가변적인 펀드를 편입시키기로 결정하였다면, 다음 중에서 좋은 생각이 아닌 것은?
a. 그들은 핵심 보유 종목으로 사용하면서 잘 모니터링하지 않는다.
b. 세심하게 모니터링한다.
c. 비핵심 종목으로 이용한다.
5 두명의 스타일이 가변적인 펀드 매니저가 똑 같은 시기에 똑같은 형태의 주식을 좋아한다면 어떻게 해야 하나?
a. 중첩을 피하기 위해서 하나를 팔아야 한다.
b. 그대로 보유합니다. 펀드 매니저들은 투자자가 알지 못하는 무언가를 알고 있다.
c. 포트폴리오가 불균형을 이루는 것에 대하여 만족하는지 결정을 내려야 한다.
