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자신의 펀드가 15%의 수익률을 내면서 마감했다고 하자. Morningstar Quicktake Report에서 동일한 정보를 얻을 수 있다. 그러나 투자자 자신은 펀드에서 단지 10%의 수익만을 얻었다면?

그 이유는 수익률은 그것을 계산하는 방법에 따라 달라지기 때문이다. 펀드에 대한 실제 투자나 개인 수익률은 자신이 생각하는 것 보다 나아지거나 악화될수 있다. 포트폴리오의 실제 수익률을 알게 되면 쉽게 자신의 투자 목적을 맞추거나 자신의 기대에 펀드가 부응하는지 알 수 있다.

보고된 수익률과 개인 수익률
수익률을 계산하는 가장 단순한 방법은 보고 기간 초에 한번의 투자를 했다고 가정하는 것이다. 따라서, 15%의 펀드 수익률은 투자자가 연초에 모든 주식을 구입했다고 가정하는 것이다.

그러나, 종종 자신의 개인 수익률은 달라질 것이다. 만일 수익률이 계산되는 기간동안 주식을 구입하거나 매도하였다면, 또는 정확하게 기초에 구입하지 않았다면, 자신의 개인 수익률은 공식으로 나오는 수익률과 일치하지 않을 것이다. 다른 식으로 말해 보면, 12 개월 펀드 수익률은 기초에 한꺼번에 1200 달러를 투자하지 않고 매달 100 달러씩 투자했다면 자신의 성과가 어떠했는지 말해주지 않는다.

개인 수익률을 계산하는 방법
개인 수익률이 목적에 도달하고자 하는 모든 투자자에게는 중요한 수치임에도 불구하고, 투자자 계정 보고서에서 이러한 수익률을 알려주는 운용사들은 별로 없다. 왜 그럴까? 펀드 산업은 전형적으로 더 많은 정보를 제공하면 투자자를 혼란시킨다고 주장하거나 주주는 현상태에 만족한다는 조사 결과들을 제시하면서 공시를 개선하라는 요구를 받아들이지 않는다.

이러한 것들이 바뀔때까지, 개인 수익률을 계산하는 문제에서는 자신이 직접 할 수 밖에 없다. Morningstar의 Portfolio Manager에서 Transaction Portfolio를 이용하면, 개인 이득과 손실을 구할 수 있다. 또는 계산기를 이용하거나 내부수익률 공식을 사용하여 구할 수도 있다.

어떻게 하는가?
다음은 한 해 동안 개인 수익률을 계산하는데 필요한 사항들이다.

예를 들어, 이전 연도의 기말 잔액이 2500 달러라고 하자. 당해 연도 기말 잔액을 5250 달러라고 하자.
당해 연도 동안 투자한 금액과 투자를 행한 달에 투자한 금액. 우리의 예에서는, 5월에 1000 달러를 투자하였고 11월에 1500 달러를 투자하였다고 하자.
기초 잔액과 당해 연도 투자금액이 계산기나 스프레드 쉬트를 사용하면 음의 수가 나온다는 것에 주시하라. 이는 기말의 5250 달러와 투자한 5000 달러( 기초 잔액 2500 달러에 당해 연도 동안의 두번의 투자 금액을 합한 금액)와의 차이인 내부 수익률을 계산하고자 하기 때문이다.

계산기를 이용하여 계산하려 한다면, 다음이 계산하는 방법이다.

아래와 같이 월간 현금 흐름표를 만든다. 포트폴리오의 경우에는 각각의 펀드에서 나오는 현금 흐름을 모두 합친다. 한달 동안 투자된 것은 월초에 모두 행해진 것으로 가정한다. 기초 잔액과 당해 첫 투자금액을 합친다. 또한, 보유 기간 말에 자신의 펀드 가치를 계산한다. 계산기에서 헌금 흐름 함수를 지정하고 오래된 데이터는 모두 지운다.

계산기가 준비되면, 현금 흐름을 입력한다. (현금 유입은 음수이고 유출은 양수이다.) 현금 흐름이 발생하지 않은 달에는 0을 입력하고 마지막으로 기말 잔액을 입력한다.
계산기에서 IRR(내부 수익률-개인 수익률과 동일한 용어) 함수를 선택하고 계산한다. 그 결과가 월별 개인 수익률이다.
월별 IRR 을 연평균화시키기 위하여, 다음과 같은 다섯 단계를 행한다. : (a) 자신의 월별 IRR을 100으로 나눈다. (b) 1을 더한다. (c) 12 제곱을 한다. (d) 1을 뺀다. (e) 연 평균 퍼센트를 얻기 위해 100을 곱한다.

계산기를 이용하여 IRR 계산하기

개인 수익률을 통해 알 수 있는 것
자신의 개인 수익률을 계산하는 것이 매우 시급한 문제는 아닐 것이다. 그러나, 개인 수익률을 계산하게 되면 자신의 목적에 얼마나 다가갔고 자신이 얼마나 투자를 잘하고 있는가에 대한 정보를 얻을 수 있다.

자신의 개인 수익률이 다른 데이타들과 비교해 보았을 때 유의하게 낮다면, 자신이 언제 매도하고 매수하는 지에 대해 자세히 살펴보아야 한다. 어쩌면 펀드가 이미 최고의 수익률을 낸 후에 매수했거나, 펀드가 바닥 수준에 있을 때 펀드를 매도하여 그 후에 있을 회복 기회를 놓첬을 수도 있다. 그런 경우에는, 정확한 Dollar-cost-averaging 프로그램을 이용하여 사태를 더욱 악화시키지 않도록 한다. 단기적으로 시장에서 사고 팔거나 펀드를 바꾸는 것은 오히려 도움을 주기 보다는 사태를 더욱 악화시킨다는 것을 알게 될 것이다.


퀴즈-다음 보기 중 정답 하나를 고르시오.
1. 펀드에 대한 개인 수익률이 펀드의 보고된 수익률과 일치하는 않는 이유는 무엇인가?
a. 운용사들은 수익률을 보고할 대 비용을 고려하지 않기 때문이다.
b. 보고된 수익률인 가정하는 대로 기초에 펀드에 투자하는 것이 아니기 때문이다.
c. 자신의 개인 수익률을 정확하게 계산하지 않기 때문이다.
2. 자신의 개인 수익률이 중요한 이유는 무엇인가?
a. 개인 수익률이 자신이 생각하는 것보다 낮을 수 있기 때문이다.
b. 개인 수익률이 자신이 생각하는 것보다 높을 수 있기 때문이다.
c. 개인 수익률은 포트폴리오와 각 펀드의 성과를 평가하는데 도움이 되기 때문이다.
3. 펀드에 대한 개인 수익률은 항상 어디에서 찾아 볼 수 있는가?
a. 계좌 보고서에서
b. 주주 보고서에서
c. 위의 둘 모두 아니다.
4. 스프레드 쉬트나 계산기를 이용하여 개인 수익률을 계산하는 경우, 왜 음의 수를 입력해야 하는가?
a. 그렇지 않다. 양의 수를 입력해야 한다.
b. 기말 잔액과 기초 잔액의 차이에 투자한 금액을 더함으로써 내부 수익률이 계산되기 때문이다.
c. 펀드 주식을 다 매도하기 전에는 투자가 실질 가치를 갖지 못하기 때문이다.
5. 펀드에 대한 개인 수익률이 유의하게 보고된 수익률보다 낮으면, 어떠한 경우인가?
a. 자신의 목적에 도달하지 못하고 있다.
b. 개인 수익률을 잘못 계산한 것이다.
c. 적절하지 못한 시점에서 매수 또는 매도 거래를 하고 있는 것이다. 지나친 거래를 삼가야 한다.