이번 강좌는 좀 더 현실적이고 직접 피부에 와 닿는 시간이 될 것 같습니다. 왜냐하면 여러분의 투자성향을 점검하고, 이에 따라서 주식시장에 어떻게 투자할 것인가에 대해 이야기 하는 시간이기 때문입니다.
여러분은 집을 구할 때 무엇부터 보십니까? 물론 겉모양만 보고 사시지는 않겠지요. 우선 집 주위를 한 바퀴 둘러본 후에 집안을 들여다보고 천장이 새는 곳이 없는지, 기초공사가 튼튼한지 등을 확인하고 결정합니다. 그리고, 대중 교통수단을 따져보는 것도 빼 놓을 수 없는 중요한 요건입니다.
펀드에 투자하는 것도 집을 사는 것과 마찬가지입니다. 일단 투자하기 전에 다시 한번 세심하게 살펴봐야 합니다. 해당 펀드가 과거에 위험을 잘 극복해냈다고 해서 추가적인 금융위기가 없을 것이라고 생각하는 것은 큰 오산입니다. 펀드가 포트폴리오 내에 어떤 자산을 보유하고 있는지, 자산 배분이 어떠한지를 알아야 합니다.
이런 정보들을 통해서 펀드가 앞으로 어떻게 운용될지 알고 있어야만, 여러분의 투자가 가져올 기대수익을 정확히 파악할 수 있습니다. 예를 들어, 고가의 성장주로 구성된 소형 펀드를 자주 매매하는 펀드 매니저와 수익률이 낮지만 가격이 싼 대형주 100종목을 운용하는 펀드 매니저는 서로 판이하게 다른 결과를 나타낼 것입니다. 뿐만 아니라, 펀드가 보유하고 있는 자산에 대해서 알지 못하면, 여러분의 포트폴리오에 어떤 도움을 줄 수 있는지 알 수 없습니다. 자신의 포트폴리오에서 대형성장형 펀드의 비중을 늘리고 싶다면, 실제로 해당펀드가 대형성장주에 투자하는지 검토해봐야 합니다. 이런 과정을 통해서, 피상적으로는 알 수 없는 투자의 위험성을 최소화할 수 있습니다.
서론이 좀 길었습니다. 그러면, 한국 시장에서의 주식형펀드 선택은 어떻게 해야 하는지 알아보겠습니다.
첫째, 주식형펀드에 투자하기 전에 투자자는 항상 자신의 자산을 어떻게 배분해야 할 것인지를 결정해야 합니다. 즉, 자신의 자산 증대를 위해 자신만의 목표를 세우고, 그에 따른 적절한 요구수익률, 기간, 위험성을 명확히 한 다음 예금, 채권, 주식, 부동산에 적절한 비율에 따라 분산투자를 해야 합니다. 이것은 곧 자신의 라이프 플랜(Life Plan)과도 연결되므로, 퇴직시기, 자녀 교육 문제 등에 대해서 먼저 고려를 해야겠지요.
둘째, 투자성향은 기본적으로 세 부류가 있습니다. 즉, 위험을 감수할 수 있는 수준에 따라 보수형, 중도형, 공격형으로 구분할 수 있습니다. 따라서 투자자는 이에 따라 시장분류에 맞는 포트폴리오로 구성된 펀드에 투자해야 합니다.
모닝스타 코리아는 대체적으로 위험감수 유형에 따른 시장모델 포트폴리오를 다음과 같이 구분하고 있습니다.
적극적 공격형인 경우 선물이나 옵션 등 파생상품을 일정비율 편입할 수도 있습니다.
이와 같이 위험유형에 따른 시장 포트폴리오를 선택함으로써 주식형펀드에 대한 기대수익률은 거의 80~90% 확정된다고 생각합니다. 즉, 주식시장의 변동에 따라 펀드의 운용 성과는 80~90% 결정되어 있습니다.
세째, 펀드 포트폴리오의 종목분산에 대해서 연구할 필요가 있습니다. 2006년 4월 20일 현재 국내 거래소 상장종목과 코스닥 등록 종목은 각각 708, 939종목 입니다. 주식형펀드가 종목분산의 위해 포트폴리오를 구성하는 데 있어서 필요한 최소한의 종목은 25개 이상이어야 합니다. 다시 말해, 주식시장 위험(Risk)에 따른 종목분산이 절대적으로 필요합니다. 따라서 보유 주식형 펀드의 베타가 얼마인가를 파악하여 주식시장의 변동에 얼마나 민감한지를 분석해야 합니다. 종목분산이 잘 되어 있다면 펀드매니저의 종목선택이 운용성과에 미치는 영향은 10~20%가 됩니다. 앞에서 주식시장의 변동에 따라 펀드의 운용성과가 80~90% 결정되므로, 나머지 10~20%는 펀드매니저의 종목선택에 달린 것이겠지요.
지금까지는 주식투자의 위험을 줄이기 위해서 종목 분산의 필요성에 대해서 설명했습니다. 그런데, 이것은 국내 주식시장에만 국한된 이야기였습니다. 이번에는 시각을 좀 넓혀서 해외까지 확대시켜 보겠습니다. 주식투자의 위험분산이라는 큰 관점에서 본다면 지금과 같이 저금리의 상태에서는 해외 뮤추얼 펀드를 적극적으로 고려할 필요가 있습니다. 해외 뮤추얼 펀드란 외국에 설정이 되어 운용이 되고 있는 펀드 입니다. 투자대상은 투자목표에 따라 국내 혹은 해외 주식이나 채권 등 입니다. 그러나, 국내에 소개되어 판매되고 있는 해외 뮤추얼펀드의 경우 국내 주식이나 채권에는 투자하고 있지 않습니다. 따라서 이러한 해외 펀드에 투자함으로써 국내 시장위험을 피할 수 있으며, 선진화된 운용능력을 통해 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 그러면, 해외 펀드는 어떻게 선택해야 할까요? 모닝스타 코리아는 웹 사이트를 통해 국내에서 판매 중인 해외펀드들이 224개를 소개하고 있습니다. 이 중에서 위험과 수익을 감안했을 때 과거 몇 년간 좋은 실적을 거두고 있는 우수한 펀드들이 상당히 많이 있으며, “해외펀드소개“를 통해 소개되고 있습니다. 단, 해외펀드에 투자할 때에는 우수한 펀드에 대한 신뢰성이 있다 하더라도 환율에 대한 위험성이 존재하기 때문에 이 부분에 대해서는 지속적인 검토를 해야 합니다.
마지막으로, 가장 중요한 말씀을 드릴까 합니다. 바로 펀드 운용성과에 대한 인식의 전환입니다. 이것은 국내 투자자들이 주식형펀드를 선택할 때 절대적으로 필요하고, 또한 오해하고 있는 부분이기도 합니다. 앞에서 설명하였듯이 특정 주식형펀드를 선택하여 투자하였을 때는 이미 사전적으로 투자자가 필요한 펀드에 대한 결정을 하였다는 것입니다. 이런 사전준비가 되어 있지 않다면 다시 검토해야만 합니다. 투자자는 분명히 자신이 선택한 펀드가 약관에 따라 제대로 운용되고 있는지를 관찰해야 합니다. 그러나, 주식시장이 예상과는 달리 약세장으로 돌아서는 바람에 투자 손실이 났다고 펀드매니저에게 책임을 돌리는 것은 올바른 투자 태도가 아닙니다. 왜냐하면 투자자는 주식형펀드에 투자하기 전에 이런 변동성 내지 위험을 감수한 것이기 때문입니다. 즉, 펀드에 투자했다는 것은 투자자 자신에 맞는 운용스타일을 가지고 있는 펀드매니저에게 투자를 했고, 펀드매니저에게는 이 의무를 성실히 지킬 것을 위임한 상태입니다. 약세장이 예상되면 펀드매니저가 알아서 주식형 자산배분을 하여 시장에 적극적으로 대처해야 한다고 생각하면 투자자는 펀드를 잘못 선택한 것입니다.
