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2011년 11월에 출시된 모닝스타 애널리스트 등급(현 메달리스트 등급)은 지금까지 이런 질문에 답할수 있는 상당한 양의 데이터를 확보하고 있습니다. 이 연구는 모닝스타 애널리스트 등급(Morningstar Analyst Rating)과 모닝스타 퀀트 등급(Morningstar Quantitative Ratings)이 신설된 모닝스타 메달리스트 등급으로 통합되기 직전인 2022년까지의 데이터를 대상으로 미국펀드 등급 변화와 자금 유출입을 추적해보았습니다.

펀드 등급을 업그레이드 또는 다운그레이드 조정 후 총 유동 자금의 달러 가치는 얼마였고  해당 펀드의 자금 유출입은  같은 peer group내 펀드들과 어떻게 비교되였고 펀드 등급 전후의 자금 유출입은 어떻게 변했을까요?

 

2011년 11월에 출시된 모닝스타 애널리스트 등급(현 메달리스트 등급)은 지금까지 이런 질문에 답할수 있는 상당한 양의 데이터를 확보하고 있습니다. 이 연구는 모닝스타 애널리스트 등급(Morningstar Analyst Rating)과 모닝스타 퀀트 등급(Morningstar Quantitative Ratings)이 신설된 모닝스타 메달리스트 등급으로 통합되기 직전인 2022년까지의 데이터를 대상으로 미국펀드 등급 변화와 자금 유출입을 추적해보았습니다.

 

주요 요약 사항:

- 등급이 업그레이드된모든 액티브 펀드의 경우, 등급 업그레이드 후 첫 달에 순 유입 자금은 평균적으로 약 2백만 달러였으며, 6개월 후에는 누적으로 1천3백만 달러, 12개월 후에는 최대 4천6백만 달러, 36개월 후에는 최대 1억5천7백만 달러에 이르렀습니다. 다운그레이드된 펀드는 다운그레이드 후 첫 달에 2천만 달러의 순 유출을 보여주었으며, 6개월 후에는 8천8백만 달러, 12개월 후에는 1억4천6백만 달러, 36개월 전체 기간 동안에는 순 유출로 4억2천9백만 달러가 있었습니다.
- 펀드등급 다운그레이드시에는 자금 유출입과  더 강한 연관성을 보여주었습니다. 그 이유로는 등급 다운그레이드는 펀드매니저 변경에 대응하여 발생하는 경우가 많은 반면, 업그레이드는 일반적으로 이벤트 중심 변경이 아닌 점진적인 콘셉의 입증을 반영하는것이기 때문입니다.
- Neutral 또는 Negative 등급으로의 다운그레이드는 특히 주식 펀드 자금 유출입과 더 강한 연관성이 있었습니다.
- 지난 10년간 액티브 펀드는 전반적으로 자금이 유출되었고, 패시브 펀드는 자금이 유입되였습니다. 업그레이드된 패시브 펀드와 다운그레이드된 패시브 펀드 모두 꾸준한 자금 유입을 보였으며, 업그레이드 된 패시브 펀드가 더 강한 자금 유입을 보였습니다.
- Gold, Silver, Bronze애널리스트 등급 펀드들의 자금유출입 패턴이 다른지 확인하기 위하여 추가적인 테스트를 진행하였고 등급 변화에 따라 자금 유출입 패턴이 달라지는것을 발견하였습니다. 모닝스타 메달리스트 등급들은 추천과 동일한 의미를 가지고 Neutral 및 Negative 등급은 그렇지 않았습니다. 등급 업그레이드의 경우 주식형 펀드에 대한 자금 유출입의 연관성이 더 강하게 보였고, 채권형 펀드에서는 연관성이 다소 약했으며, 연관성이 가장 약한 것은 자산배분 펀드였습니다. 
- 스타 등급(Star Rating) 및 퀀트 등급(Morningstar Quantitative Ratings) 변화에 대하여 동일한 테스트를 진행하였을때 스타 등급은 애널리스트 등급보다 자금유출입 관련하여 더 강한 연관성을 보여주었고, 퀀트 등급은 더 약한 연관성을 보여주었습니다.  

 

리포트 전문을 보시려면 The Link Between Morningstar Ratings and Flows | Morningstar (Direct Compass로 연결) 또는 https://www.morningstar.com/funds/link-between-flows-fund-ratings 를 통해 확이 부탁드립니다.

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